Проектирование устройств газификации

Рейтинговое действие в отношении "НОВАТЭКа" отражает ожидания Standard & Poor's того, что характеристики кредитоспособности компании будут по-прежнему соответствовать текущему уровню рейтинга после приобретения 49%-процентной доли в ЗАО "Нортгаз" за 1,375 млрд долл., хотя они почти достигают предельного минимума, установленного для данной рейтинговой категории.

Аналитики Standard & Poor's полагают, что приобретение будет способствовать улучшению профиля бизнес-рисков "НОВАТЭКа" вследствие увеличения запасов и объема добычи, однако по-прежнему оцениваем его как "удовлетворительный". Среди позитивных факторов мы отмечаем дальнейшую диверсификацию добывающих активов. Профиль финансового риска оценивается как "умеренный".

Ожидается, что сделка по приобретению активов "Нортгаза" будет завершена в четвертом квартале 2012 г. Standard & Poor's ожидает, что к концу 2012 г. отношение "FFO / скорректированный долг" снизится примерно до 55%, а отношение "скорректированный долг / EBITDA" составит около 1,5х (после приобретения). Standard & Poor's оценивает этот показатель как максимально допустимый уровень финансового рычага для текущего уровня рейтинга и ожидаем, что в дальнейшем компания будет сокращать объем долга благодаря генерированию значительного денежного потока.

Мы по-прежнему ожидаем, что в 2012 г. EBITDA компании составит около 100-105 млрд руб. (3,1-3,3 млрд долл. при курсе около 32 руб. за 1 долл. США) по сравнению с 90 млрд руб. в 2011 г., а денежный поток от операционной деятельности до изменений оборотного капитала (FFO) - около 2,5 млрд долл. также с учетом приобретения.

К числу негативных факторов относится финансовая политика "НОВАТЭКа", которую агентство по-прежнему считает граничащей с агрессивной ввиду крупных приобретений группы в последние годы, которые привели к существенному увеличению ее долга, а также предполагаемого значительного роста капитальных расходов в ближайшее время.